股票配资-股票开户-股市要闻-股市分析-股票入门-湖南股票网

买股票升了怎么换钱:「深度」那些年,全球各国的国债利率倒挂是否预见了经济衰退?

更新时间:2019-08-17点击:

最近美国和英国债券利率的倒挂导致金融市场对全球经济衰退感到恐慌。国债利率倒置与经济衰退到来之间的关系是什么?在本报告中,我们研究了所有发达国家国债利率倒置与历史经济衰退之间的关系,以期深入回答这个问题。

摘要

历史上,美国债务利率的倒置确实是美国经济衰退的前瞻性指标。这是因为长期利率低于短期利率,反映出政策利率相对于基本面而言过于紧张,从而奠定了为经济衰退做准备。与10年至2年相比,10年3个月的美国债务率更能有效预测美国经济衰退。

美国债务利率逆转后,美国经济大幅放缓发生一年多以后。在上涨发生的那一年,美国经济增长率大部分都是边际放缓。因此,即使美国债券利率从2019年5月持续逆转,也不一定表明美国经济在2019年增长。速度将急剧下降。

在其他发达国家的国债利率被扭转之后,也出现了经济衰退。例如,英国,加拿大,澳大利亚。每当他们各自的10年和3个月国债利率回落,它们将跟随经济衰退,但从倒置到衰退开始的平均间隔时间长于美国。唯一的例外是德国的情况。在经济衰退之前德国经济历史上有四次,德国的债务率没有出现倒挂,因此没有提供经济衰退的警告信号;当德国债务利率出现倒挂时,平均而言,德国GDP增长的历史并未显着放缓。

发达国家的长期利率难以改变下行趋势,收益率曲线将继续倒挂。许多国家和地区的利率已经逆转,并且它们散布在世界各地,欧洲是最集中的。在这些国家和地区中,许多国家有望开启新一轮的量化宽松政策,而长期利率的下行趋势难以制止。随着外部不确定性风险的增加,投资者将渗透到相对安全的长期国债中,进一步降低长期收益率并增加逆转。

国债利率倒挂有预测经济衰退的参考,但仍需要与其他指标相结合。虽然上述国家的历史经验证实了国债利率对经济衰退的预警能力,但仍难以把握。如果经济衰退发生在颠倒之后。因此,有必要结合其他经济或财务指标进行判断。

风险提示:中美贸易摩擦升级,主要央行货币宽松政策低于预期

核心观点

2019年8月14日对全球具有特殊意义债券市场有一天,在这一天,美国国债的10年和2年期间显示出2008年金融危机后的第一次倒挂。 2012年欧洲债务危机后,英国政府债券的10年期和2年期利率也首次出现。并将主要发达国家的长期利率推向新低。

国债利率上下颠倒被视为预测回购的信号分裂国家。正因为如此,美国英国债券利率在同一天的反转导致金融市场对全球经济衰退感到恐慌。避险情绪的上升也导致全球股市遭受全年最严重的抛售。

为什么国债利率倒挂可以预测经济衰退?纵观历史和世界,这种颠倒似乎与经济衰退的出现有关?在本报告中,我们研究了所有发达国家国债利率倒置与历史经济衰退之间的关系,以便对上述问题提供深入的答案。